"The big no" de Tsipras promete aquecer os mercados

Estarão os mercados a reagir ao impasse na Grécia com uma correção prolongada? O índice de volatilidade VIX (na imagem), que funciona ao contrário das bolsas, tem vindo a subir mantendo a LT ascendente, o que mostra o sobreaquecimento dos índices bolsistas europeus.

Draghi na última conferência referiu que um eventual default da Grécia é o mesmo que entrar em "águas desconhecidas" com consequências difíceis de prever para a Zona Euro (ZE). Nunca um país da ZE entrou em incumprimento. Os mercados têm-se mostrado nervosos com os juros da dívida a subirem há semanas.

A forma como o Chipre foi resgatado em 2013, com um barco carregado de notas a atracar na ilha, mostra um certo arcaísmo do BCE nesta matéria. Por isso há uma certa incerteza no que irá ocorrer à Grécia caso fique sem liquidez e sem forma de assumir os seus compromissos. A corrida aos bancos gregos pode acontecer por isso o ideal seria restringir o movimento de capitais para evitar que os bancos helénicos fiquem com os rácios baixos. Os ratings da dívida grega estão todos abaixo de "lixo" o que colocou a Grécia de fora do QE do BCE. Financiar-se nos mercados está fora de questão à Grécia.

Isto é apenas um ponto. Depois existe outro cenário: o Grexit. As consequências de uma hipotética saída da Grécia da Zona Euro também são imprevisíveis, para além de que não existe legislação que preveja a situação e colocaria a Zona económica e o Euro em situação de fragilidade. Nunca um cenário de saída de um membro da ZE foi colocado em cima da mesa. Se calhar o regresso ao dracma é a melhor forma da economia grega voltar a recuperar.

Tsipras irá assumir a responsabilidade de dizer "the big no" ao programa dos credores e os cenários futuros terão de ser delineados por BCE, CE e ... Alemanha. A criação de dois tipos de Euro não parece que resolva o problema. Num outro plano a Rússia de Putin vai observando o desenlace da situação já que a Grécia pode jogar com o trunfo da NATO junto dos credores ... americanos. Outra razão para as bolsas americanas se sentirem nervosas.